汇洁股份：内衣行业的老牌选手，现在混得咋样了？

一、内衣市场这么卷，汇洁还能分到蛋糕吗？

最近刷短视频老看见各种新锐内衣品牌的广告，突然想起来——以前商场里常见的曼妮芬、伊维斯这些牌子，现在都怎么样了？这些品牌的母公司汇洁股份，作为国内最早上市的内衣企业，现在到底啥情况啊？

咱们先看组数据：2023年上半年汇洁营收14.2亿，比疫情前的2019年同期还多了1个亿。这说明啥？传统内衣品牌在行业洗牌中稳住了基本盘。不过净利润确实从1.3亿降到了1.1亿，这中间的弯弯绕咱们后面细说。

二、线下门店转型之痛

记得十年前逛商场，内衣区最显眼的位置都是曼妮芬的专柜吧？现在情况可大不一样了。汇洁这几年关了近300家直营店，但线上收入占比从20%涨到了35%。这个转型过程可不容易：

• 线下租金成本压得喘不过气，北京某商场专柜月租金从8万涨到12万
• 导购培训成了大问题，既要懂产品还要会直播
• 库存周转天数从120天缩短到90天，但还是比电商品牌慢

最要命的是消费者习惯变了。现在年轻人买内衣更习惯刷着直播间下单，谁还专门跑商场试穿啊？不过汇洁也有应对招数，他们家的"深V聚拢"专利技术，在直播间演示效果特别直观，据说这个系列去年卖了8000多万。

三、新消费品牌冲击下，老玩家怎么破局？

这两年冒出来的蕉内、Ubras这些新品牌，打法确实凶猛。但老司机也有自己的优势：

1. 供应链底子厚：汇洁在江西有自建产业园，从面料研发到生产全链条把控，这点新品牌真比不了
2. 线下体验优势：试衣间里的专业服务暂时还没法被完全替代
3. 多品牌矩阵：曼妮芬走高端路线，伊维斯主打舒适，兰卓丽面向年轻人，覆盖不同客群

有个特别有意思的现象：汇洁去年推出的"无尺码"系列，定价比Ubras便宜30%，但用了更透气的冰丝面料。这说明传统企业开始学会用自己长处打新势力的短板了。

四、资本市场为啥不买账？

虽然公司基本面还行，但股价从2015年高点跌去了70%多。这里头有几个关键问题：

• 毛利率从巅峰期的67%降到现在的62%，赚钱能力确实在下滑
• 研发投入占比长期徘徊在3%左右，比安踏的5%低不少
• 线上渠道主要依赖天猫京东，抖音自播起步晚

不过有个转机值得注意：公司今年开始试点"云柜"新零售模式。简单说就是在社区放智能试衣柜，扫码下单直接送到家。这个要是跑通了，说不定能打开新天地。

五、个人看法：传统企业的转型启示录

作为观察行业多年的老股民，我觉得汇洁的处境特别有代表性。传统企业转型就像大象跳舞，转得慢但底盘稳。现在关键要看：

• 能不能把线下几十年的经验转化成数据资产
• 设计师团队能不能跟上Z世代的审美
• 供应链优势能不能转化成性价比武器

举个具体例子，他们去年推出的环保系列，用咖啡渣做抗菌面料，这个创新方向就挺对路的。要是能抓住国潮复兴的机会，说不定能迎来第二春。

总之啊，内衣这个刚需赛道永远有生意做，关键看企业能不能跟得上变化。汇洁现在就像个努力学跳街舞的中年大叔，动作可能不够酷，但基本功在那摆着呢。咱们且走且看吧！